每天早上一睁眼，什么都还没干，先欠银行将近500万。这不是夸大，是实打实的账。
2026年上半年，新期望交出亏本17亿的成绩单，总负债824.6亿，账上现金不到83亿，一年光利息就要掏18个亿。
故事得从1982年讲起。四川新津，刘家四兄弟辞掉公职，变卖手表和自行车，凑了1000块钱，在自家天井里搭了个鹌鹑棚。
那个时代，普通人一个月工资才几十块，1000块算是巨款了。邻里亲朋都觉得这哥几个疯了，放着安稳日子不过，蹲棚子里搞饲养。
新期望主打超高的性价比，把广告刷遍全国村庄土墙，贱价优质的饲料敏捷抢占市场。
线年。非洲猪瘟席卷全国，生猪存栏量被砍掉近40%，猪肉价格像脱缰的野马往上蹿。
整个职业堕入团体兴奋。刘永好的算盘打得很清楚：饲料是卖给他人养猪的，赢利薄；自己下场养猪，整个赢利链条就全吃下来了。这个逻辑在纸面上毫无问题。
2020年底资产负债率才53%，到2023年底现已飙到72%以上。典型的周期极点扩张，周期底部还账。
我一向在想一个问题：一个在饲料职业深耕近30年的内行，为何会在年近七旬时做出这样的决议？
曩昔几十年每次踩对节奏，会让人发生一种幻觉，这次也一定能踩对。猪周期这东西，争吵比翻书还快。
这里有一个很多人没注意到的细节。新期望挑选的是“公司加农户”的代养形式，而不是牧原那种全链条自繁自养。
两者不同就像自己开工厂和外包加工。代养形式的优点是扩张快，签一批代养户就能敏捷上量。
牧原从2000时代初就死磕自繁自养系统，20年如一日优化每个环节，饲养本钱最低能压到每公斤14块以下。
面临巨额债款，刘永好没有躺平。公司连续转让、出售地产项目，退出非中心事务，把资源会集回饲料和生猪两块。2023年敞开减肥方案，卖掉猪场、转让子公司股权回笼资金。
2025年74岁的刘永好退出董事会，女儿刘畅接手公司。2026年头推出33.38亿定增方案，拿出一部分钱归还银行债款。但说实线亿的债款窟窿比起来，只能说无济于事。
刘永好自己却是很镇定。他在承受专访时说：“新期望的字典里不会有‘爆雷’两个字。”
但冷静下来看，2026年上半年国内头部上市猪企遍及亏本，牧原一季度亏了12.15亿，温氏亏了10.7亿，职业处于周期底部。
新期望的养猪事务上半年经营性亏本约22.8亿元，而饲料事务只赚了6.9亿，民生银行投资收益6.1亿，加在一起也填不满养猪的窟窿。
75岁的刘永好，从鹌鹑棚里的一千块起步，走到两度登顶我国首富，再到现在背着近千亿债款困难前行。新期望当下的方针现已不是翻盘，而是活着穿越这个绵长的猪周期。
至于18亿的年利息会不会成为压垮骆驼的最终一根稻草，刘永好说不会。但猪价何时涨回来，谁也说不准。
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